綜評：2025年上半年，華新水泥實現(xiàn)營業(yè)收入160.47億元，同比下降1.17%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為11.03億元，同比增長51.05%。今年上半年，公司水泥業(yè)務(wù)降本提價，盈利能力出現(xiàn)明顯改善，為利潤增長做出了主要貢獻。與此同時，通過并購等方式，公司海外業(yè)務(wù)持續(xù)高速發(fā)展，與國內(nèi)業(yè)務(wù)規(guī)模的差距逐步收窄，并將在未來持續(xù)帶來業(yè)績增量。

圖1、2：2025年上半年華新水泥營業(yè)收入與歸母凈利潤（單位：億元、%）

數(shù)據(jù)來源：水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

降本提價，水泥業(yè)務(wù)貢獻利潤增量

2025年上半年，華新水泥的營收總規(guī)模同比變化不大，但其水泥主業(yè)降本提價，盈利能力相較于上年同期明顯改善。

報告期內(nèi)，華新水泥的水泥業(yè)務(wù)單位售價回升至330元/噸左右，同比上漲約8.5%。根據(jù)披露數(shù)據(jù)估算，國內(nèi)和海外水泥業(yè)務(wù)單位售價分別在260元/噸和492元/噸附近，同比漲幅分別為6.6%和4.5%左右。2025年上半年，國內(nèi)在去年年底漲價帶動下，年初價格基數(shù)相對較高，盡管后續(xù)呈現(xiàn)下行走勢，但華新水泥國內(nèi)水泥及熟料銷售均價仍能實現(xiàn)同比增長。另外，海外部分市場供需結(jié)構(gòu)仍偏緊，故華新水泥海外水泥業(yè)務(wù)銷售均價同樣保持增長趨勢。

與此同時，國內(nèi)煤炭價格進一步回落，水泥企業(yè)成本壓力有所減弱，華新水泥的水泥業(yè)務(wù)單位成本降至232元/噸左右，同比下降約3.9%。受此影響，報告期內(nèi)水泥業(yè)務(wù)單位毛利達到98元/噸，同比增長55.8%。

表1：2025年上半年華新水泥單位產(chǎn)品銷售數(shù)據(jù)（單位：元/噸，元/方，%）

數(shù)據(jù)來源：水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/），*為估算數(shù)據(jù)